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　　证券时报记者 张淑贤

　　4年前的今天，首批公开召募基础步调证券投资基金（REITs）在沪深往复所上市。自此，REITs这一翻新品种驱动投入国内投资者的视线。

　　短短4年里，我国REITs商场总刊行领域进步1800亿元，总市值领域冲破2000亿元大关，共上市66只REITs居品，居品数目已进步新加坡及日本等商场，成为亚洲第一。

　　回望4年REITs二级商场的波动历史，从起头之始的迫切追赶、“盲目打新”的上升行情，到2023年交投冷淡，历经“深度转化”后的显明折价，再到2024年总结感性，存眷底层钞票运营的投资价值，初步阅历了一个完好周期。

　　在这还是由中，监管部门安妥商场限定，安身商场实施，在轨制修复、形状刊行与监管机制等方面束缚探索，防卫成就以商场化价钱为中枢，带动刊行订价、二级商场往复、存续期措置全链条发展的考究生态。

　　从一级商场来看，REITs商场无数经受询价机制，通过设定合理的询价区间，诱惑投资者参与报价，最终详情刊行价钱。据行业众人分析，刻下REITs商场价钱进一步反应了形状钞票的内在价值与商场风险，竣事了商场相对平衡的景况。

　　近期启动询价的中银中外运仓储物流REIT，通过经受高低限翻开的商场化订价区间，赐与投资者充分的订价权，共获575户网下对象报价，全场倍数251.12倍（剔除后），报价机构户数、全场倍数均位列我国公募REITs居品推出以来商场第二，央企公募REITs第一。该REIT最终订价参考商场化报价后果较评估价的溢价率达到16.16%，为公募REITs推出以来商场最高刊行溢价率。

　　从二级商场来看，已上市的REITs中也裸清楚一批“茅头兵”形状，这些形状收获于底层钞票持重运营、投资答复知晓丰厚、产业方积极参与等身分，商场表当今各自行业内名列三甲。

　　在商场化价钱机制下，投资者关于“好形状”的招供会说明商场筛选作用，具体进展为二级商场价钱的上升和往复活跃度的擢升。记者不雅察到，被商场招供的“好形状”较刊行价的涨跌幅（后复权）无数在20%以上，最高进步90%，2025年以来的换手率无数在1%以上，权贵高于全商场平均水平。

　　在国内REITs商场4年修复发展历程中，联系配套轨制也在抓续完善翻新。监管部门按照“熟谙一类，推出一类”的原则，从审核、抓续扩募、信息走漏、业务操作等多个圭表起程，束缚优化千般轨制安排，已完善酿成“业务主张+指挥+指南”的多眉目章程体系，鼓动监管轨制缓缓范例化、模范化、考究化。

　　淌若说4年前，首批9只REITs的刊行上市是国内公募REITs萌芽阶段的踉跄起步，那么在上市4周年这个时辰，REITs正渐渐投入扩容提质的新阶段。跟着REITs底层钞票的渐渐扩大、更多积极举措的出台，新的REITs商场邦畿正在徐徐伸开。

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职守裁剪：石秀珍 SF183