起头：杠杆游戏 撰文|杆姐&裁剪|爱丽丝

　　理思i8刚上市，就遇上事儿了。

　　2025年7月29日，北京国度会议中心。在理思汽车“十年最紧迫”的i8纯电SUV发布会上，一段“史诗级安全测试”视频，将这场本应聚焦新车的发布会推向公论旋涡。

　　视频中，2.6吨的理思i8与8吨重的乘龙卡车以100km/h相对速率正面对撞，重卡驾驶室腾空翻起砸向i8车顶，而i8车身结构险些好意思满。

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　　疑团

　　“被摆了一都，智慧东说念主一眼看出假！”乘龙卡车在抖音批驳区贯穿开火，暗意测试存在东说念主为摆布。

　　紧接着乘龙后头的公司：东风柳汽官方申诉称：理思撞卡车视频严重侵权，涉嫌违犯相关法律。

　　8月2日，乘龙卡车发布海报并配文：在世，才有阅历谈理思，疑似再次申诉近期视频风云。

　　理思汽车方面也有申诉，称视频内容“是基于用户确切交通会车场景的模拟，全权请托专科的第三方检测机构测试认证。检会时事、测试缔造以及商场端赶快购买的测试卡车均由检测机构提供，理思汽车莫得任何指定。”

　　此外理思汽车产物线慎重东说念主也下场喊话，说“要不来复测一把？直播都行。”随后，理思汽车第二产物线总裁张骁也称不错直播复测。

　　动作测试方，中国汽研7月31日表态说，测试全流程合适限定和步伐，未更始卡车任何参数，测试车辆为全新车。但同期承认，该测试不属于强制性公告准入测试，仅用于车辆拓荒考据。

　　老本商场方面杠杆游戏看到，从7月30日起理思汽车股价一直呈下降趋势。其中7月30日大跌12.84%，7月31日微跌0.67%，8月1日跌3.18%。

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　　困局

　　在杠杆游戏看来，理思汽车股价贯穿下降，背后原因远不啻于此次备受争议的碰撞测试。

　　理思汽车曾凭借精确的商场定位和各异化的产物策略，在新动力汽车商场完毕了快速增长。然则，从近期的销量数据来看，其增长势头赫然放缓。

　　最新暴露的公告清爽，本年7月，理思汽车托福新车30731辆，同比下降39.74%。6月亦然，托福新车36，279辆，同比下降24%，环比下降11.2%，频年来荒原。

　　本年二季度，理思我方瞻望二季度要卖123000-128000万辆车，但后头又调低了瞻望，最终的数据停留在11.1万辆。

　　这一下滑趋势不仅与合座新动力汽车商场增速放缓联系，更与理思汽车自己的产物竞争力变化密切相关。

　　从产物结构来看，还是撑执理思汽车销量的L系列车型弘扬乏力。

　　6月份，L系列三款主力车型揣度销量17，578辆，环比降幅超16%。而纯电MPV理思MEGA虽以2304辆的托福收获完毕环比131.8%的增长，但在合座销量中的占比仍较低，难以扛起增长大旗。

　　新发布的理思i8尚未进入大限制托福阶段，其商场弘扬还有待不雅察，但受碰撞测试争议的影响，其初期销量可能会受到一定冲击。

　　此外，为了扩大商场份额，理思汽车推出了定位相对较低的L6车型，该车型虽成为销量主力，但也拉低了单车均价。

　　这一变化不仅影响了企业的盈利才能，也在一定进程上浑沌了其高端品牌定位。

　　与此同期，竞争敌手的弘扬更为强势，问界、蔚来等品牌在增程商场络续发力，特斯拉则通过降价策略执续冲击25万元级商场，理思汽车面对的商场压力突飞猛进。

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　　隐忧

　　最新半年报还没出，此前的理思2025Q1财报揭示了这种容许快活下的深层隐忧。

　　本年1季度，理思汽车总收入259个亿，比旧年一季度只微涨了1%，毛利润同比增长更是忽略不计。

　　净利润方面，理思汽车则呈现赫然的“账面改善”与“实质承压”分化。

　　按好意思国公认司帐准则，其一季度净利润6.47亿元，同比增长9.4%，但这一增长主要源于非策画性收益（如利息收入5.16亿元）；

　　剔除股份支付等成分后，理思汽车非好意思国公认司帐准则净利润10.14亿元，同比降幅达 20.5%，更能反馈策画实质。

　　这就要说回到理思i8。在杠杆游戏看来，理思i8的商场弘扬将决定其改日1~2年的策略走向。

　　若该车能完毕月销过万，不仅能提振营收，更能考据纯电产物的商场招供度，为后续i6等车型铺路；反之，若销量不足预期，可能迫使理思汽车减轻纯电干涉，重回增程商场，但这将错失行业增长干线。

　　说白了，理思汽车的财务压力施行上是“增程基本盘松动”与“纯电转型未达效”的过渡期阵痛。

　　在新动力汽车行业从“狞恶滋长”进入“深耕易耨”确当下，如安在保住基本盘的同期，让纯电业务尽快造血，将是理思汽车接下来最要津的命题。

职守裁剪：张恒星